Meta 第二季度收入增长 28% 至 608 亿美元，但自由现金流由一年前的 85.5 亿美元降...
Meta 第二季度收入增长 28% 至 608 亿美元，但自由现金流由一年前的 85.5 亿美元降至 7.84 亿美元，盘后股价一度下跌 10%。公司把 2026 年资本开支区间提高至 1300亿~1450 亿美元，目前全球已有 32 座数据中心运营或建设，其中 28 座位于美国。
微软与 Meta 的财报形成了鲜明对照：前者已经拥有庞大的云和软件 AI 收入，Meta 仍主要依靠广告业务为算力扩张输血。
未来市场会更加关注 AI 投资产生的现金，而不只是模型规模。 Meta 第二季度收入增长主要得益于广告业务，但自由现金流大幅下降是因为公司正在疯狂砸钱建设 AI 算力基础设施——把 2026 年资本开支上限提到了 1450 亿美元，光是新数据中心就有 32 座开工或运营，其中 28 座在美国。这些投资短期内严重消耗了现金储备，所以收入涨了但自由现金流从 85.5 亿暴跌到 7.84 亿，盘后股价一度跌 10% 就是市场对此的担忧。
与微软对比，微软已经有成熟的云服务和 AI 产品（比如 Azure、Copilot）直接产生收入，而 Meta 目前的 AI 收入来源几乎还是广告业务（用 AI 优化广告投放和推荐），没有独立的 AI 产品销售。所以市场现在更看重 AI 投资能不能尽快变成实实在在的现金回报，而不是只比谁的模型参数大、训练快。
简单总结：Meta 现在就像在“烧钱修路”，路修好之前收入全靠广告撑着；市场怕的是路修好了但过路费收不回来。
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