扩表与缩表的艺术：央行政策如何影响你的钱包

小甲鱼的三师弟

扩表与缩表的艺术：央行政策如何影响你的钱包

关注货币政策的朋友，经常会听到加息、降息、扩表、缩表等词语，加息和降息很容易理解，那扩表和缩表怎么理解呢？


假如我有一套 1000 万的房子，没有负债，这个时候我的资产负债表是：资产 1000 万+负债 0 = 1000万。

如果我觉得蛋糕要涨价，于是把 1000 万抵押给银行，向银行借款 500 万开了一个蛋糕店。

这个时候我的资产负债表是：资产（1000 万的房子 + 500 万的蛋糕店）+ 负债（欠银行的 500 万）= 2000 万。

相当于我的资产负债表扩大了，这就是所谓的扩表，在扩表的时候，我借钱开店，要租房，要购买原材料，要支付工人工资，还要向国家交税，经济呈现扩张状态；


缩表就反过来，比如我觉得未来大家的消费会减弱，想把蛋糕店关了，于是卖掉 500 万的蛋糕店，回笼了 500 万资金，之后又把这 500 万还给了银行，

同时也从银行那里拿回抵押 1000 万的房子，这个时候我的资产负债表是：资产 1000 万的房子 + 负债 0 = 1000 万。

在缩表的时候，我关闭了蛋糕店，卖面粉的工厂赚不到我的钱了，做蛋糕的工人赚不到我的工资了，自己也赚不到蛋糕店的利润了，银行也赚不到贷款给我的利息了，经济链条将呈现收缩的状态。

对普通人来说，卖出资产后把债还了，这就叫缩表，而借钱后买入资产去干点事情，这就叫扩表。


央行要扩表和缩表，也是一样的道理，但是理解起来要复杂一点。

总之就是一句话，在央行的资产负债表里，央行印钱属于央行的负债，这是央行的负债，不是央行的资产。


现在可以接着说央行的扩表和缩表了，央行印钱之后将会投放市场，不然印来干什么？如何投放呢？

比如央行印了 1 万亿的人民币，之后商业银行把债券等有价品抵押给央行，然后央行就可以把这 1 万亿人民币借给商业银行了，之后商业银行再把这些钱通过贷款投放到社会上，以促进经济的发展。

由于央行印钱是负债，在央行的资产负债里，负债增加了 1 万亿，资产就增加了商业银行抵押的债券，资产和负债都增加，这就叫央行扩表。

缩表就反过来，央行把之前印的这 1 万亿人民币收回来，同时又把商业银行抵押的债券还回去，这样央行的资产和负债都各自减少了，这就是缩表。


正儿八经的缩表，历来都是痛苦的。

举个例了，比如在我的圈子，我的钱最多，经济环境还可以的时候，我借出去了大量的钱，钱是借出去容易，收回来难，别人一开始把我的钱借走，拿去开工厂，结果干亏了，我要得回来么？只有拿人家的房产和家具等资产去拍卖，能收回来多少算多少。

美联储缩表，理论上也是这么一回事，如果美联储要强行把钱收回来，那大家只能贱卖资产来还钱，如果大家都在贱卖，容易造成踩踏，搞不好会造成系统性风险。

所以这两年美联储缩表，像是在走钢丝一样，就怕某个点下手太重，把美国经济给带到沟里去了。


可问题是如果不好好地缩一次表，资产负债表越滚越大，风险是不断积累的，早晚要整出大事来的，所以美联储老想转嫁风险，如果能够通过加息和缩表的预期管理，把其他国家给打爆，然后美国再抄底，这样堤内损失堤外补。

只可惜有中国在，美国的加息和缩表大计，玩得越来越吃力，因为中国的出口厉害，积累的顺差多，某些小国快顶不住了，中国就借钱给他们救一下急，这些钱不是白借的，小国们要用资产来抵押，

相当于是中国去抄了他们的底，只不过中国的心不黑，报个良心价，这些小国从中国借到钱后，暂时缓过气了，又可以支撑一阵子。

国家跟人是一样的，如果资金链没有紧张到水淹鼻子的程度，价值 1000 万的房子，绝不会 100 万贱卖的。也就是说，这些小国从中国借到钱后，缓了一口气，就用不着打骨折价贱卖资产了，

如果这个时候美联储降息，美国放出来的廉价美元，是抄不到这些小国带血的筹码的，非但抄不到带血底，这些美元涌入后，还会把这些小国的资产价格推上去，让先抄到底的中国占便宜。

一言以蔽之，中国对若干国家的友情救助，让美联储错过了降息抢劫的最佳时机。


这有点像股票，比如说美国拼命砸盘，想把大盘砸到 2000 点，结果中国在 2600 就把底给抄了，把大盘拉到了 3000 点，这个时候美国资金想进来，就是追涨了，就成了给中国抬轿子。

问题是如果美国老不进来，中国继续买，后面拉到 3100 点了后，美国岂不是更被动？美国相当于是被截胡了。


加息和缩表之所以收割不成功，是因为中国在帮很多小国，进一步的原因是中国有美元借给他们，再进一步的原因是中国的出口强能赚到美元，

所以关键的问题是要想办法打击中国的出口，于是跳起来说，中国产能过剩，这样玩是犯规的。

当然中国肯定是不承认的，要说犯规中国也能找出一大堆美国犯规的证据，彼此都是一万匹在奔腾。