贝莱德Wei Li「2026年AI市场展望」暗藏机会！AI建造者的盛宴

不二如是

全球经济与金融市场正在被人工智能等超级力量重塑。面向2026年的投资展望提出三大主题：Micro is Macro、Leverage up与Diversification Mirage。

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所谓Micro is Macro，指AI产业的资本支出规模已经大到足以对宏观经济造成影响，未来AI带来的收入能否覆盖巨额投入仍存在不确定性，但企业会随着能见度改善而调整计划。

其次是Leverage up，因为AI相关资本开支先行而收益滞后，企业势必依赖长期融资，公共与私人信贷市场将因此出现更多机会。

第三是Diversification Mirage，在由少数力量牵动的市场中，过去被视为分散风险的配置。

实际上可能是高度集中的交易，因此传统避险工具如长期国债不再可靠，投资者需要具备快速调整的能力，更倾向于拥有独立收益来源的资产，例如私募市场与对冲基金。

展望2026，AI基础设施的建设仍处于加速阶段，但随之而来的问题愈发清晰，例如能源瓶颈、融资缺口与企业收入结构能否支撑巨额资本开支。

当前对于AI资本支出的可信预测已指向2030年前累计约8万亿美元，远高于现有科技巨头的预期增量收入，但投资者预期AI应用将突破科技行业，扩展至医疗、制造、金融等更广阔领域，从而创造新的收入来源。

识别未来AI赢家需要重点关注三个维度：

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与此同时，能源与物理基础设施仍是制约AI发展的核心瓶颈，电力供应、数据中心布局与政策因素都可能改变各公司的投入节奏。

从资产配置角度看，美股仍然因AI产业支撑而保持强劲，AI资本支出对美国GDP的贡献已达到历史平均的三倍，预计将继续推动经济增长。

尽管股债市场对经济前景的判断存在分歧，但企业盈利仍是美股的核心驱动力。

相反，长期美债因财政压力与期限溢价上升而被下调至低配，投资策略更倾向于中短端债券的票息收益。

在地域配置上，美国依旧是AI产业链最集中的市场，但欧洲也出现扩散机会，尤其是金融行业正进入AI驱动的效率革命，投资者对其再增长的可能性保持乐观。

因此，整体策略仍维持风险偏好，关注企业盈利、AI基础设施扩张以及各类资源瓶颈下的新赢家，主动投资将在未来市场中占据更加核心的地位。

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画风华

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Clay_Chow

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